能源研发中心

　　套利追踪：

　　1） 价差：11月29日 ，SC 夜盘1-3月差为4.80元/桶
，Brent 1-3月差为1.21美元/桶，WTI 1-3月差为0.51美元/桶 。SC夜盘-Brent主力合约为0.15美元/桶 ，SC夜盘-WTI主力合约为4.34美元/桶
。

　　2）套利：①估值：11月29日凌晨2：30
，Brent 2502盘面价为72.44美元/桶，SC 2503盘面价为523.9元/桶 ，测算SC 2503盘面理论价为533.9元/桶，盘面估值偏离程度-1.7%。②利润：测算SC2503盘面到岸利润为-7.6元/桶
，折合-1.05美元/桶，其到岸利润为负值 。③价差：SC2503-Brent2502盘面差为0.16美元/桶 ，理论差1.21美元/桶
，盘面价差低于理论价差
。（注：本周Brent主力合约为2502；SC主力合约为2501；M代表时下12月）。

　　3）总结：①月差来看，月差整体偏弱 。周内油价震荡偏弱 ，地缘层面影响减弱
，市场集中关注OPEC+12月会议
。②内外价差来看，SC-Brent价差维持震荡 ，SC-WTI略微小幅上行。对于国内基本面
，在成品油消费结构疲软下，需求仍旧表现一般 ，对SC支撑力度尚且不强 。③短期来看
，目前油价受消息层面影响多且复杂，但供需层面上仍旧缺乏清晰的单边驱动 ，油价基本面仍相对弱势（首要国内需求不及预期）。对于内外价差考量，年内仍旧对做多内外价差持谨慎偏空看待
。短期关注OPEC+会议结果能否做出强有力的举措守住油价区间下沿。

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